5月非农被夸大了？经济学家：美国劳动力市场实则疲软得多！

财联社6月12日讯（编辑(biānjí) 黄君芝）美东时间上周五(shàngzhōuwǔ)，美国劳工局发布的最新非农报告令市场松了一口气。

报告显示，美国5月季调后非农(fēinóng)就业人口录得(lùdé)13.9万人，尽管创(chuàng)2月以来新低，但仍高于市场预期的13万人。与此同时，美国失业率连续第三个月维持在4.2%，这也平息人们对(duì)劳动力市场开始大幅放缓的担忧。

但(dàn)万神殿宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）首席美国经济学家Samuel Tombs警告称，这些数字可能并不能说明(shuōmíng)全部情况。他认为，美国劳动力市场正在努力应对招聘疲软(píruǎn)和向下修正的加速趋势(qūshì)。

他(tā)以3月非农数据(shùjù)举例(jǔlì)称，当月新增就业人数22.4万人的初始数据，此后几乎被削减了一半，降至12万人。因此，5月份的数据可能也被夸大了。

Tombs在最新报告中(zhōng)写道：“我们预计，在8月初发布的第三次估算数据(shùjù)中，5月份的就业人数将被下调至10万人左右。”

按惯例，美国劳工部在公布初值数据后(hòu)，下一个月会公布修正值，再下(zàixià)一个月公布终值。

他指出，自2023年1月以来(yǐlái)，每月数据的初始值都会较第三次估算平均向下修正3万人，这可能是(shì)由于小企业迟交工资单数据。而小公司往往受到高利率(gāolìlǜ)和关税成本的打击最大。

“在这次经济低迷时期，小企业真的(de)就像煤矿里的金丝雀。他们没有(méiyǒu)财力来(lái)处理与关税有关的许多前期成本。他们仍然(réngrán)面临着非常高的借贷成本，因此他们在招聘和资本支出方面都非常非常谨慎。”他补充道。

Tombs认为，零售、批发、运输和(hé)物流行业将继续(jìxù)疲软，并预计到今年年底，这些行业的(de)就业人数将减少50,000人，原因是关税的“前期效应”减弱，许多企业和消费者在关税相关(xiāngguān)价格上涨之前争相消费。

除了修正数据外，招聘似乎也将放缓。全国独立企业联合会（NFIB）小企业(xiǎoqǐyè)招聘意向(yìxiàng)指数跌至2020年5月以来的(de)最低水平。美联储的地区调查则显示，医疗和教育以外的服务业就业人数继续下降。

下图显示，美联储(měiliánchǔ)地区调查追踪的招聘意向低于2015年至2024年的平均水平。私营服务部门的实际就业增长往往(wǎngwǎng)(wǎngwǎng)与招聘意向密切相关，这意味着当招聘意向下降时，实际招聘往往会在不久后下降。

Tombs认为，在“政府效率部”（DOGE）推动的“裁员潮(cháo)”后，政府工作岗位还(hái)将继续减少，因为接受自愿买断的联邦雇员将在9月份从工资单上除名——今年政府工作岗位已(yǐ)减少59,000人，其中(qízhōng)5月份减少了22,000人。

按照这一趋势(qūshì)，Tombs预计失业率(shīyèlǜ)将在12月达到4.8%的峰值。

Tombs表示，综上所述(zōngshàngsuǒshù)，就业市场比表面上看起来要疲软。因此，他认为(rènwéi)，美联储将需要在9月份开始降息，以便在通胀见(jiàn)顶之前为企业缓解压力。